基礎知識:期貨結算機構

  期貨結算機構

  一、期貨結算機構的性質(zhì)與職能

  期貨結算機構是負責交易所期貨交易的統一結算、保證金管理和結算風(fēng)險控制的機構。

  其主要職能包括擔保交易履約、結算交易盈虧和控制市場(chǎng)風(fēng)險

  二、期貨結算機構的形式

  根據期貨結算機構與期貨交易所的關(guān)系不同,期貨結算機構一般可分為兩種形式:

  (1)結算機構是某一交易所的內部機構,僅為該交易所提供結算服務(wù);

  (2)結算機構是獨立的結算公司,可為一家或多家交易所提供結算服務(wù)。

  目前,我國采取第一種形式。

  三、期貨結算制度

  1.國際上,結算機構通常采用分級結算制度,即只有結算機構的會(huì )員才能直接得到結算機構提供的服務(wù),非結算會(huì )員只能由結算會(huì )員提供結算服務(wù)。這種分級結算制度使期貨結算大致可分為三個(gè)層次:

  (1)第一個(gè)層次是由結算機構對結算會(huì )員進(jìn)行結算,結算會(huì )員是交易所會(huì )員中資金雄厚、信譽(yù)良好的期貨公司或金融機構;

  (2)第二個(gè)層次是結算會(huì )員與非結算會(huì )員或者結算會(huì )員與結算會(huì )員所代理客戶(hù)之間的結算;

  (3)第三個(gè)層次是非結算會(huì )員對非結算會(huì )員所代理客戶(hù)的結算。

  2.這種“金字塔”形的分級結算制度,逐級承擔、化解期貨交易風(fēng)險,形成多層次的風(fēng)險控制體系,提高了結算機構整體的抗風(fēng)險能力。

  3.自金融危機發(fā)生后,交易所為場(chǎng)外衍生品交易提供結算服務(wù),成為發(fā)展趨勢。

  四、我國境內的期貨結算機構

  1.我國境內的期貨結算機構的形式和職能

  我國境內四家期貨交易所的結算機構均是交易所的內部機構,因此既提供交易服務(wù),也提供結算服務(wù)。這意味著(zhù)我國境內的期貨交易所除了具有組織和監督期貨交易的職能外,還具有下述職能:組織并監督結算和交割,保證合約履行;監督會(huì )員的交易行為;監管指定交割倉庫。

  2.我國境內的期貨結算制度

  我國境內的期貨結算制度分為兩種類(lèi)型:一種是三家商品期貨交易所采取的全員結算制度;另一種是中國金融期貨交易所采取的會(huì )員分級結算制度。

  1.全員結算制度:三家商品期貨交易所

  (1)交易所會(huì )員不做結算會(huì )員和非結算會(huì )員的區分;

  (2)交易所的會(huì )員既是交易會(huì )員,也是結算會(huì )員。

  2.會(huì )員分級結算制度:中國金融期貨交易所(與國際上普遍采用的結算制度較為接近,會(huì )員分為結算會(huì )員和非結算會(huì )員(即交易會(huì )員))。

  (1)結算會(huì )員按照業(yè)務(wù)范圍分為交易結算會(huì )員、全面結算會(huì )員和特別結算會(huì )員。

 ?、俳灰捉Y算會(huì )員只能為其受托客戶(hù)辦理結算、交割業(yè)務(wù)。

 ?、谌娼Y算會(huì )員既可以為其受托客戶(hù)、也可以為與其簽訂結算協(xié)議的交易會(huì )員辦理結算、交割業(yè)務(wù)。

 ?、厶貏e結算會(huì )員只能為與其簽訂結算協(xié)議的交易會(huì )員辦理結算、交割業(yè)務(wù)。

  (2)結算會(huì )員權限不同,交易所對其資本金、盈利狀況、經(jīng)營(yíng)合法性等方面的要求不同。結算權限越大,相應的資信要求就越高。

  (3)實(shí)行會(huì )員分級結算制度的期貨交易所應當配套建立結算擔保金制度。

  a.結算擔保金是指由結算會(huì )員依交易所規定繳存的,用于應對結算會(huì )員違約風(fēng)險的共同擔保資金。

  b.結算擔保金由結算會(huì )員以自有資金向期貨交易所繳納,屬于結算會(huì )員所有,用于應對結算會(huì )員違約風(fēng)險。當市場(chǎng)出現重大風(fēng)險時(shí),所有結算會(huì )員都有義務(wù)共同承擔市場(chǎng)風(fēng)險。

  c.結算擔保金包括基礎結算擔保金和變動(dòng)結算擔保金。

  基礎結算擔保金是指結算會(huì )員參與交易所結算交割業(yè)務(wù)必須繳納的最低結算擔保金數額;變動(dòng)結算擔保金是指結算會(huì )員結算擔保金中超出基礎結算擔保金的部分,隨結算會(huì )員業(yè)務(wù)量的變化而調整。

  結算擔保金應當以現金形式繳納。