在FRM考試中,CAPM是個(gè)重要的考點(diǎn),講到CAPM就不得不說(shuō)一說(shuō)無(wú)風(fēng)險收益率Rf了。今天高頓網(wǎng)校FRM小編就來(lái)簡(jiǎn)單為大家介紹一下無(wú)風(fēng)險收益率的內容。
  無(wú)風(fēng)險收益率(Risk-free rate)是指把資金投資于一個(gè)沒(méi)有任何風(fēng)險的投資對象所能得到的收益率。一般會(huì )把這一收益率作為基本收益,再考慮可能出現的各種風(fēng)險。它指評估基準日相對無(wú)風(fēng)險證券的當期投資收益(有時(shí)也稱(chēng)為“安全收益率”、“貨幣成本”、“基礎利率”),現實(shí)中,并不存在無(wú)風(fēng)險的證券,因為所有的投資都存在一定程度的通貨膨脹風(fēng)險和違約風(fēng)險。與無(wú)風(fēng)險證券最接近的是我國發(fā)行的國庫債券,評估界普遍認同國庫券是相對安全的證券,因為它們的收益和償還期已經(jīng)提前確定,并且不存在任何違約風(fēng)險。
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  無(wú)風(fēng)險收益率的公式
  無(wú)風(fēng)險收益率是資金時(shí)間價(jià)值與通貨膨脹補償率之和,是除了通貨膨脹風(fēng)險之外,沒(méi)有風(fēng)險情況下的投資收益率。
  無(wú)風(fēng)險收益率=資金時(shí)間價(jià)值(純利率)+通貨膨脹補償率
  無(wú)風(fēng)險收益率=投資報酬率-風(fēng)險報酬率
  無(wú)風(fēng)險收益率=純粹利率+通貨膨脹附加率
  無(wú)風(fēng)險收益率就是加上通貨膨脹貼水以后的貨幣時(shí)間價(jià)值。
  無(wú)風(fēng)險收益率的確定
  無(wú)風(fēng)險收益率的確定在基金業(yè)績(jì)評價(jià)中具有非常重要的作用,各種傳統的業(yè)績(jì)評價(jià)方法都使用了無(wú)風(fēng)險收益率指標。在我國股市目前的條件下,關(guān)于無(wú)風(fēng)險收益率的選擇實(shí)際上并沒(méi)有什么統一的標準。在國際上,一般采用短期國債收益率來(lái)作為市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險收益率。